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ipfs官网(www.ipfs8.vip):进入拜登时代的美国经济:疯狂的股市与自力不再的美联储

admin2021-10-1191

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图片泉源:图虫创意

对于民主党来说,2021年是一个忧伤的年份。民主党不仅如愿选举拜登上任,而且还掌控了参众两院。若是不出意外,民主党提出的议案将获两院通过,最后交由总统拜登签署批准。民主党希望通过社会刷新,扩大社会福利,加速美国的欧洲化社会主义,实现奥巴马昔时重塑(transform)美国的理想。

这样的时刻终于到来。

拜登推出新的税改法案

不外好日子并不是永远的。民主党能否在2022年的中期选举中继续保持两院,照样个未知数。拜登 *** 只有两年时间可以行使。增税是民主党向来的理念,不外现在,拜登 *** 生怕比以往任何时刻都更有理由,也更急切地需要云云行动。

2020年经济停摆,航行中止,旅游、服务业荒芜。空空荡荡的公路和大门紧闭的商铺,使得城镇四处有如废墟黄泉。美国 *** 在这时代发放了大量的拯救款子,包罗针对小我私人和针对中小企业的救助。应该说救援的成效颇为显著。已往的一年里,不仅民众的生涯获得了保障,民众及社会意理亦获得了稳固。但救援价值之昂贵,远超出人们的想象。自2020年3月起的一年时间里, *** 先后向小我私人发放了三笔救助;向中小企业两次发放可免还贷款;向失业职员提供高额救助。救助的总数达5万亿美元,而美国2020财年的总收入是3.42万亿美元。

许多人在2021年最先感应恐慌,纵然是满心欢喜地拿到了近万美元津贴的下层民众也以为有种不真实感。疫情初期拿到津贴的时刻,人们心里充满了感谢和宽慰,由于那段时间,萧条的市井和朴陋的修建让人以为天下似乎没有明天;到了2020年年底的时刻,拿到津贴的人们似乎没有了感谢而只剩下欢喜;今年3月,人们陆续收到最大金额的救助时,禁不住为这似乎从天而降的钱币欢呼。这心情的玄妙转变清晰地解释,时至今日,救助已经不再具有其迫切性。

在三次救助方案的讨论中,民主党和共和党的态度转变显著。第一次的救助方案,两党全数通过;第二次的救助方案,部门共和党议员示意否决;而第三次救助方案,则是共和党议员全数否决,民主党议员全数赞成。

一样平常而言,通货膨胀的发生,需要有一定的现金流速(Velocity)。已往一年,只管 *** 发放了巨额救助,大量钱币却尚未流入市场。疫情时代困守家中,人们的消费基本限于食物和家居。一部门人将多余的拯救用于股市,另一部门人则用于存款。这一段时间里,美国小我私人储蓄到达历史的最高点,而股市则成为大量钱币的伟大蓄水池。不外这种状态也许很快就会竣事。6月,预计80%的民众会接受疫苗注射。随着人们生涯空间的扩大,钱币很快就会涌向市场,通货膨胀的压力险些跬步不离。

4月里,物价上涨已经十分显著。工业质料、修建质料、修建器材、食物及各种生涯用品,渐次最先涨价。涨幅快要20%,而最高的竟然跨越70%。4月中旬,适口可乐总裁James Quincey也宣布,将在明年上调价钱,以应对质料及成本的上涨。

一些商品在涨价的同时还最先泛起欠缺,包罗汽车、房车、工具类车辆。这虽然是由于疫情造成了生产缓慢而求过于供,但另一方面,更是由于人们急切地想将手中的现金变现为物品。在一些原先对照悠闲平稳的南方都会,衡宇生意出现出疯狂的状态。经常是一处衡宇甫一上市,马上就有近百个购屋者蜂拥而至。衡宇价钱则上涨到令人恐惧的境界,许多原本设计买房的人只能是无奈放弃。房价云云上涨的另一个缘故原由,是一些机构最先购置并存储民宅,而这些机构原先基本只是投资商业房产。

这些征象所释放的信号异常令人不安。大型企业、投资机构和小我私人的种种行为似乎预示着美元贬值的那一天已经不远,而经济的冬天正在来的路上。

拜登 *** 似乎不为所动。继年头1.9万亿美元的救援设计, *** 又出台2.3万亿美元的基建设计,而上任百日讲话中,拜登拟再由 *** 发放1.8万亿美元,实行家庭财政设计。上任百天,救援设计高达6万亿美元。拜登 *** 比肩罗斯福新政和约翰逊美妙社会的壮志雄心,却若干让人心惊。这一系列的政策之下,年底时美国的国债将达35万亿美元。拜登应对的战略固然是增税,他示意将在10年内,向顶层1%的富人增税1.5万亿美元,以便支付这1.8万亿美元的家庭设计。不外纵观美国历史, *** 从来没有能够通过增税来到达收支平衡。政治家们总是假设而且试图使得民众信托,在加倍增税的情形之下,富人们的商业行为还能保持稳固。这显然带有诱骗和愚弄民众的意味,而深谙历史的老牌政治家们焉有不知之理。

拜登在2月推出新的税改方案,其重点包罗把企业税从特朗普时期的21%增添到28%;提高年收入跨越40万美元的小我私人税率;加倍富人的耐久资产利得税。面临国债及巨额年财政赤字,财政部长耶伦(Janet Yellen)示意,她将“思量对尚未实现的收益征税”(unrealized capital gain tax),以增添 *** 收入。一言以蔽之,拜登 *** 正在试图从富人那里获取更多的税收,从穷人那里获取更多的感谢和支持。

美国 *** 曾经多次提高企业税率、提高富人税率,然则从未能解决贫富分化的社会难题。事实上,贫富分化愈演愈烈。现在形势下,如苹果、微软、谷歌等巨头企业,公司税率升高了,自然会将利润留在外洋,好比爱尔兰,企业税仅为12.5%,匈牙利仅为9%。最受袭击的永远是中小企业。这些企业自己的利润就低,更无实力将企业办到外洋。无利可图的中小企业,其退路只有关门了事。

通俗民众对于企业的税务明白耐久存有误区。美国的财政税收50%来自于小我私人所得税,6%来自公司所得税。公司的职责主要是雇人、缔作育业时机,并缴纳社保和医疗税,而社保和医疗税则组成了36%的财政收入。中小企业险些缔造了半数的就业。中小企业纷纷倒闭,就业坦白线下降, *** 所得的社保和医疗税也会大幅度削减。政客们从不试图矫正民众的误区。他们向企业增税毋宁说更是一种政治宣言,以解释其对资源和财富的态度,解释他们云云地憎恨富人获取太多的利润。

作为最大的自由市场,美国吸引着来自全球的资金。税率过高,自然会损失对流动资金的吸引力。现在美国试图推行全球化的21%最低企业税,以继续保持其资金市场的吸引力。这一厢情愿的建议,实难获取各国的一致拥护。正如30多年前中国用税收优惠吸引了极其可观的外资,所有发展中的国家都市希望以此来促进本国经济的生长。在美元价值遭到稀释了的今天,美国希望对企业维持高税收的同时,还继续成为天下的资源中央,毫无疑问会遇到伟大的挑战。

对富人提高税收也会遇到现实难题。好比纽约市,占人口1%的顶级富豪,所交钱粮是纽约市总税收的50%,现在这些富豪正在逃离纽约的路上,由于纽约 *** 试图向这些富人征收更多的钱粮,以维持其重大的福利系统。同样的状态,加州也正在上演。富人逃离的结果是中产阶级的流失和 *** 税收的下降,而穷人则变得加倍贫穷。对于这种杀富济贫的理念,撒切尔夫人做过犀利的谈论:若是能使富人钱少,他们宁愿穷人更穷(They would rather that the poor were poorer, provided that the richwere less rich)。马克思也说过:只有一种设施能够杀死资源主义,征税,征税,征更多的税(There is only one way to kill capitali *** ―― by taxes, taxes, and more taxes)。

疯狂的股市

股市在疫情时代保持一起上涨。这个时期生怕是美国历史上年轻人进入股市人数最多、资金投入也最多的时期。居家隔离,远程事情,让年轻人(固然绝不止年轻人)有时间有时机浅尝投资投契的甘甜。许多远程事情的人同时照看两台电脑,一台举行事情,一台用于股市,可谓事情赚钱两不误。失去事情的人,靠着 *** 的救助,在家无所事事之际,也跃跃欲试。多次流连之后,学到了不少股市及投资的知识。Vanguard基金首创人Jack Bogle曾这样界说股市:短期投资使股市成为一个赌场,耐久投资使其成为制造财富的机械(Stock Market is a casino in a short term and a machine compounding wealth for the long term)。毫无疑问,疫情时代的华尔街,已然取代拉斯维加斯,成为全球最大的赌场。而山姆大叔的慷慨解囊,则为寥寂无奈的美国人民双手送上了下注的本金。

热闹的股市,在去年年底和今年年头之际变得无比疯狂。2021年年头,许多人突然欣喜若狂,不知道怎样就成就了一项伟业:他们手中的资产几天之内翻了多倍,甚至莫名其妙地就成了百万富翁或万万富翁。股市显然比拉斯维加斯更具诱惑力,其回报也优于沙漠中的赌场。

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许多第一次涉足股市的年轻人最先头脑发烧,以为在股市上赚钱是天经地义的事情。这种躺赢的生计方式,甚至使得为数不少的年轻人毅然决然地辞去事情,想要往后以股市为业。股市从年头起泛起异景,其时华尔街对冲基金最先做空游戏零售商GameStop,但这些金融大鳄最终却被草根无情地剪了韭菜。GameStop突然之间狂野翻身,从它的最低价3.77美元冲至483美元,涨幅跨越100倍。GameStop身价突增的缘故原由是无数散户在WSB(WallStreetBets)的招呼下,突然突入股市买进GameStop,将华尔街的几个做空机构逼得险些停业,一个月里损失近200亿美元。金融天下的名目和样貌,总是由华尔街的精英们来制订和形貌,股民们也许只有被收割的运气。这次小股民的出击,让天下大吃一惊。

股市上的风浪颇具政治意味。散户股民向来不为华尔街的建制派们所正视,不外这一次却是掠地攻城,扰得股市一片血雨腥风。这场罕有的散户与华尔街精英之争,让特朗普的支持者们尤其喜形于色。GameStop的传奇不仅有关金融,也关乎政治。它使人朦胧忆起了大卫对歌利亚的战争,有点像是穷人与富人、弱者与显贵的匹敌。确实,华尔街和各地散户们的关系,险些就是精英与半数未被 *** 好的民众之间的关系。金融精英的败落就是整个精英层的败落;散户们的获胜,也就是华盛顿当权者们的失败。果不其然,政坛和媒体在第二天即出头训斥金融暴民(“暴民”一词,让人赞叹!),以为散户们搅乱了金融秩序。而号称罗宾汉(罗宾大盗)的生意平台则关闭了一天,深恐难以摒挡残局。若不是民众的呼声嘹亮,劫富济贫的罗宾汉也快被招安了,纵然名字叫罗宾汉也无妨。

这个时代有点谬妄,金融领域里的规则无人关注,股神巴菲特也不再为众人瞻仰。年轻人喜欢伊隆・马斯克,喜欢新赌神“木头姐”(Catherine Wood)。马斯克发一条推特就能让狗币(Doge coin)升值好几倍。不外,靠运气和投契赚来的钱,也许终究会凭本事赔回去。这个天下终究会回到秩序中去的,而散户们的好日子也只能是一瞬间。

自力不再的美联储

美国股市的繁荣,很洪水平上也是靠了美联储饮鸩止渴式的放水。4月11日,鲍威尔在“60分钟”的节目中告诉观众,只管经济强劲,美联储极不能能(highly unlikely)在今年提高利率。4月15日,他又进一步向民众示意,直到2023年,美联储都将保持靠近于零的利率。股票市场为鲍威尔的讲话而雀跃,各大股票指数应声反弹,在4月的上半个月升沉不定的股票市场终于趋于镇静。

鲍威尔的做法与他的老先进格林斯潘截然差异。格林斯潘一直试图不以小我私人的言行影响股市和美国的经济,而是让经济自由地运行。他的民众讲话永远是模棱两可,以阻止给投资者和股市带来忙乱。不外格林斯潘越是云云,就越显神秘,媒体和金融界越会忖度格林斯潘所说的每一句话,甚至包罗他的情绪。

格林斯潘的气概继续了美联储的传统。自它确立之始,美联储就希望阻止人们对于这样一个非 *** 、又非私营的机构所持有的一种偏见,即美联储会超出它的职能局限而直接介入国家事务,或者会屈从于政治势力而过问经济的运作,事实美联储所具有的权力着实是非同寻常。

美联储与 *** 在原则上往往是矛盾的:当朝者注重短期效应和当下的事态,美联储则注重耐久效应和未来的走向。老布什总统只管漂亮地赢得了中东战争,连任选举时却输给了克林顿。在日后接受的电视采访中,老布什埋怨格林斯潘不愿更多地降息,从而导致了他的败选。天下最大对冲基金桥水公司的确立人瑞・达利欧(Ray Dalio)稀奇推许的保罗・沃尔克(Paul Volcker),在1979年至1987年担任美联储主席时代保持自力,乐成地化解了通货膨胀的危急,在塑造和指导以美元为基础的钱币系统方面孝顺卓著。达利欧称沃尔克是一个具有人格魅力、能力、影响力和谦逊的人。而我们这个时代却缺乏英雄和楷模,尤其在经济公共服务领域。

已往的美联储确着实起劲保持其自力职位。不外2008年以后,美联储似乎越来越屈从于华尔街和大银行的利益。它在2008年对大银行的救助,恒久以来一直被人诟病,被以为是其重大的政策错误。在那一次的经济危急中,美联储不仅向面临重大风险的美国银行业巨头发放了救助金,也向外洋银行发放救助,救助金额达数万亿美元。而这些大银行正是2008年美国金融系统几近溃逃的罪魁罪魁,并造成经济大衰退。美联储辅助银行脱节了逆境,却使数百万美国人在危急中失去了事情和住房。

鲍威尔在4月份的讲话,意味着美联储正在迁就股市。不外,美联储迁就股市,在特朗普时期现实已经最先。2018年,美联储在2017年3次升息的情形下,又延续4次升息,使得年内狂起狂落的股市在年底跌至谷底,三大指数均下跌20%左右。鲍威尔终于在2019年年头出来讲话,示意美联储也许会效仿前任耶伦,削减或住手加息。2018年股市的令人心惊胆颤和特朗普的强制,使人难以断定鲍威尔那番讲话的真正缘故原由。不外今次鲍威尔的答应,却解释晰他已经不再矜持于美联储怪异的自力于政治和华尔街之外的角色设定,若干经受起政治家的义务。鲍威尔谈及2023年之前不会加息更是意味深长,由于2022年年底是两党的中期选举。显然,他不愿意因美联储的行为而影响选举,而这种不影响正是一种更深的影响。

没有风险的零利率使得企业毫无压力,会对其行为不认真任。美国现存的企业中,约莫有20%的僵尸企业,正常情形下应该早已镌汰出局。这些企业现在拿着低息贷款,毫无风险,毫无建树地苟延残喘,占有了大量的空间及资源,阻碍了新生企业的泛起和生长,也使国家在创新和冒险方面不再具有优势,经济活力日趋削弱。

美国狭义钱币供应量(M1)在一年内增添了近500%,可谓水漫金山。美联储最近住手每周更新M1和M2钱币供应量数据,改为每月更新一次。即便云云,鲍威尔仍称这不会发生通货膨胀,也不会使钱币贬值。鲍威尔说现在通胀是暂时的,美联储仍然有许多方式应对经济逆境。然而抢房还在继续, 比特币还在上涨。尤其是大公司对外界释放的信息,使得鲍威尔不那么令人信服。

难以想象鲍威尔的美联储另有什么利器,人们所考察到的是,利率无可再降之时,剩下的唯一手段就是大量地印钱。这一方面稀释着民众手中的资产,另一方面也摇动着美元的国际职位。国家的经济逆境从来不能能通过印钱来解决,这一认知出于知识而非深奥的经济学的理论。

美联储失去其自力性,也许是无可怎样之事。几十年政治准确的普及,民主党所持的理念主宰美国,民主党自己愈加成为正义之象征。鲍威尔在特朗普时期,差不多是受到特朗普的强制而现身民众;在拜登治下,却更像是出于自动。鲍威尔或许已将抚慰市场、稳固民心看作己任。然而在美联储手中一大堆债券几近于零利率贷款之时,仍然声称尚有多种应对措施,很像是在唱一出奇策,举行一场豪赌。经济兴衰具有周期,经济危急虽然昏暗,却是一种自然调整、自然镌汰,只是政治准确绝不允许经济危急的发生。从2008年起到今日,美国经济连续上升已经13年。每一届总统都试图阻止在任上发生危急。不外一味延后的危急最终到来之时,也许会是一场难以遭受的灾难。

美联储在国家之中的主要职责是控制通货膨胀,辅助缔作育业。然则疫情将美国的经济折成了两段:一边是火热的高科技和制造业,一边是冰凉的旅游服务业。任何一项措施,都有可能加剧两头中的一段,使之加倍不平衡。同时, *** 行为与美联储所需接纳的措施具有显著的冲突。鲍威尔凭证国家失业率居高不下的数据,得出应该连续低利率的结论,但现真相形却与数据有着极大的差异。第三次高额拯救金和 *** 仍在推行的失业救助,使得大量能够事情的职员试图逃避事情,有就业市场而无就业职员,许多失业完全是人为的失业。

美联储所面临的逆境亘古未有。不稳固的经济和高失业率,似乎意味着需要向市场注入更多资金,然而我们又看到伟大的泡沫已经无所不在。2020年年底,特斯拉的市值相当于全球九家最大汽车公司的总和;标普指数(SP500)的市盈率(PE)创历史新高,靠近盈利的44倍;巴菲特指标达193%;狭义钱币(M1)增添500%;广义钱币(M2)增添30%;比特币突破6万美元……若是这一系列的数据同时泛起尚不能成为一种忠告,只能意味着市场太过疯狂。而美联储若是仍然纵容市场,只能意味着美联储同样地失去了理智。美联储的财政浪费和贪心的科技寡头们,正在以比泰坦尼克号撞向冰山更快的速率击沉美国资源主义。

经济政策是执政理念的延伸

救助穷人,社会公正,社会福利,永远是每一个体面社会所应追求的理念。这些理念塑造了今日的美国,使得民众尤其具有同情心和正义之感。不外在追求这些理念的历程中,美国的许多传统和美国人曾经以为的美德,正在渐行渐远。不仅是历史方面的遗产在遭到遗弃,家庭、文化、人性等方面的许多品行及精神也遭到了割裂。曾经为民众所坚守的自律、勤勉、创业等等,似乎不再具有魅力,而财富则成了一种罪行。人们在小看财富、憎恨不公之时,在向穷人伸出救援之手之时,在追求同等、追求宽泛的爱之时,正在用爱的名义,窒息和抹杀着人类最原始最恒久的生计的气力,并同时诱发着人性中的狭隘、偏激和狂妄。

回首人类文明的历史,经常令人惋惜。200多年前的苏格兰历史学家亚历山大・泰特勒爵士(Sir Alexander Fraser Tytler)说过:“民主制无法成为一种行之久远的政治制度。总有一天,民众会发现他们可以通过投票选出让自己从国库中获得实惠的候选人,那时民主制就终结了。大多数选民会永远投票给许诺从公共财政里给予他们最多利益的候选人,这就造成了民主制由于松懈的财政政策而溃逃……”天下上最伟大的(民主制)文明,平均岁数是200年。这些国家的生长履历了这样的历程:从奴役到精神信仰;从精神信仰到伟大的勇气;从勇气到自由;从自由到富足;从富足到自私;从自私到冷漠;从冷漠到依赖;从依赖到奴役。

处在历史之中的人们,往往看不清自己的时代,看不清身处文明循环中的哪个阶段。也许,多年以后回望这一年,人类终于会明了,自己身处的这个瞬间,历史正在发生巨变。谁知道呢,大危急大萧条前的1929年,华尔街一片歌舞升平,而魏玛共和国的人民正陶醉在千奇百怪的前卫艺术创作之中。

(作者系美国财税专家,现居美国亚特兰大市)

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